10.1 为什么要学习产品基础
技术图形看起来相似，但股票、ETF、期货、期权、外汇、现货加密和永续合约的交易机制不同。机制不同，风险也不同。
同样是“跌破支撑做空”，在不同产品里含义不同：
- 股票做空可能涉及借券、融券成本和强制回补。
- 期货自带杠杆和每日结算。
- 期权有时间价值衰减、隐含波动率和希腊字母风险。
- 外汇通常以保证金交易，受点差和隔夜利息影响。
- 加密永续有资金费率、标记价格和强平机制。
所以，技术分析只能解决一部分问题。产品机制决定你能不能执行、成本多少、风险上限在哪里。
10.2 股票
股票代表公司所有权的一部分。股票交易的主要风险来自：
- 公司基本面变化。
- 行业和宏观环境。
- 财报和突发消息。
- 流动性差异。
- 跳空和停牌。
股票适合技术分析的位置包括前高前低、缺口、财报后区间、趋势线和成交密集区。但股票交易不能忽视消息和财报时间。很多技术止损会在隔夜跳空中失效。
如果交易股票做空，还必须单独理解借券和保证金规则。做空不是简单按下“卖出”按钮，而是借入股票后卖出，之后需要买回归还。借券是否可得、借券成本、保证金要求、强制买回和价格无限上涨风险，都会改变这笔交易的真实风险。
10.3 ETF
ETF是一篮子资产的交易型基金，常用于交易指数、行业、商品、债券或主题。ETF的好处是分散单一公司风险，流动性好的ETF也更适合技术交易。
但ETF仍有风险：
- 跟踪误差。
- 成分资产波动。
- 杠杆或反向ETF的路径依赖。
- 流动性和折溢价。
不要把所有ETF都当成普通指数基金。杠杆ETF和反向ETF更适合短期工具，不适合简单长期持有假设。
杠杆ETF和反向ETF通常以“单日目标”为设计核心。持有超过一个交易日后，复利效应、波动率和每日再平衡会让结果偏离你以为的“指数涨跌幅乘以倍数”。因此，这类产品不能只看方向判断，还要看持有周期、波动环境、费用和再平衡影响。
判断杠杆ETF或反向ETF时，不要把“今天约等于几倍”外推成“长期也约等于几倍”。周期越长、波动越大，路径依赖越明显，实际结果越可能和直觉不同。
10.4 期货
期货是标准化合约，约定未来某个时间按约定规则交割或现金结算。期货通常使用保证金，杠杆较高。
期货交易要理解：
- 合约乘数。
- 最小变动价位。
- 保证金要求。
- 到期日和换月。
- 每日结算。
- 交割或现金结算规则。
期货的技术形态可能很好，但仓位计算必须基于合约价值和跳动点价值，而不是只看图表价格。
期货保证金不是最大亏损，而是履约保证。价格不利波动时，账户可能被追加保证金；极端情况下，亏损可能超过初始投入。做期货前必须先算清楚合约乘数、每跳价值、保证金占用和连续亏损时的资金压力。
期货还要理解每日盯市和换月。账户权益会随结算价调整，连续不利波动会形成持续保证金压力；临近到期时，是否交割、现金结算或移仓换月，也会影响交易计划。
10.5 期权
期权给买方在特定时间前或特定日期以约定价格买入或卖出标的的权利。看涨期权和看跌期权不是简单的“做多做空”，它们还受到时间、波动率和行权价影响。
期权风险包括：
- 时间价值衰减。
- 隐含波动率变化。
- 流动性和点差。
- 行权和指派风险。
- 组合策略的尾部风险。
如果只懂K线，不懂期权定价，就不要把期权当成带杠杆的股票替代品。
期权还要区分买方和卖方风险。买方的最大亏损通常限于权利金，但可能因为时间衰减而逐渐归零；卖方可能面临保证金、指派和尾部风险。复杂组合不是“风险自动降低”，而是把风险转移到波动率、时间、行权价和极端行情上。
期权交易前至少要能回答：最大亏损是否有限、最大盈利是否有限、到期日前后如何处理、被指派会发生什么、隐含波动率下降会怎样影响价格。如果这些问题答不清，K线判断再漂亮也不足以支撑期权交易。
10.6 外汇
外汇交易的是货币对。一个货币上涨，意味着它相对另一个货币走强。
外汇交易要关注：
- 点差。
- 杠杆和保证金。
- 隔夜利息。
- 主要宏观数据和央行事件。
- 交易时段流动性。
外汇市场看似连续，但在重大数据和低流动性时段，滑点和点差扩大可能非常明显。
外汇保证金交易的核心风险是杠杆和报价质量。不同地区的杠杆上限、保证金规则和客户保护不同，不能把某个平台给出的最大杠杆当成适合自己的风险比例。重大数据发布、周末前后和流动性稀薄时段，应按更差点差和更大滑点做计划。
外汇保证金交易还可能让亏损超过初始入金，具体取决于地区规则、账户保护和平台执行。不要只看“保证金占用很小”，而要看极端波动下账户是否会被追缴、强平或出现负余额风险。
10.7 现货加密和永续合约
现货加密是直接买卖数字资产。永续合约则是没有固定到期日的衍生品，通常通过资金费率让合约价格与现货价格保持靠近。
永续合约必须理解：
- 杠杆。
- 保证金模式。
- 强平价格。
- 标记价格。
- 资金费率。
- 交易所风险和流动性风险。
资金费率为正时，多头通常向空头支付费用；资金费率为负时，空头通常向多头支付费用。实际规则以交易平台说明为准。
永续合约的强平风险不能只看最新成交价。很多平台使用标记价格触发强平，以减少单一盘口异常波动的影响。你的K线图如果显示的是最新成交价，可能与标记价格不同；因此，止损、强平价和保证金缓冲必须同时检查。
永续合约的资金费率、结算频率、标记价格算法和强平规则都具有平台差异。不要把某一家交易所的规则当作行业统一规则；下单前应逐项查看对应合约的资金费率、资金费时间、保证金模式、维持保证金和强平触发价格。
10.8 产品选择原则
选择产品时，不要只看收益想象，而要看：
- 你是否理解交易机制。
- 是否能计算每笔风险。
- 是否能承受跳空、滑点或强平。
- 是否有足够流动性。
- 是否适合你的持仓周期。
- 是否有明确监管和交易规则。
不懂机制的杠杆产品，是交易新手最容易重伤的地方。